50米是深远海的最低深度，处在这个位置的物体每平方厘米的面积要承受6公斤的压力。帮助海上风机输送电力的海底电缆不仅要承受这样的压力，还要经受海水腐蚀以及海洋生物的侵扰，技术门槛很高。
技术门槛越高，市场集中度越高，红利期也就越长，这也就可以解释海上风电业务好于陆上风电、海底电缆业务好于海上风电的现状了。
国内海底电缆起步较晚，且直到2020年才真正迎来机遇，但凡稍早进入便赢得先机，如目前国内市场占有率最高的东方电缆，在这波海缆红利中丰收，净利润从2018年的1.71亿涨到2021年的11.89亿。
然而，一波“抢装潮”后，海底电缆的红利期还有多长？市场现状怎样？海缆企业业绩情况如何？记者以东方电缆为案例进行了深入分析。其一名工作人员告诉《华夏时报》记者：“海缆是海上风电行业一个小的领域，目前海缆国内竞争格局相对比较稳定，国内能够生产海缆的企业也就是5、6家，在毛利率、产能等方面有一定优势，相对来说竞争壁垒比较高，（新企业）很难进入。”
北仓“土著”
最巅峰的2021年，东方电缆的海缆产品营业收入达到32.73亿元，占其总营业收入的半壁江山（50.21%）。但在2018年之前，海缆只是东方电缆业务中的一个“小角色”。
东方电缆以电线电缆起家，是土生土长的宁波企业，宁波所在的华东区域是中国电线电缆产业集聚效应较高的地方，电线电缆用量很大。但普通电力电缆技术含量低，市场竞争激烈，东方电缆开始寻找突破口，即海底电缆。
东方电缆进军海缆领域是有机缘的。其根据地是宁波北仑区，公司总部和前期的生产基地都在这里。北仑区沿海，且临近舟山群岛，舟山群岛是中国沿海最大的群岛，也是中国第一个海洋经济发展特区，其岛屿经济的发展和海洋资源的开发都需要大量的海缆。
在国内，东方电缆较早切入了海缆市场。2005 年，东方电缆开发出填补国内空白的35kV光电复合海底电缆、海底交联电缆。2006年，东方电缆成功开发110kV及以下海底电缆并投放市场。
但中国海上风电2010年才开始起步，当年我国举行了首期海上风电特许权招标，包括4个项目，分别位于江苏省的滨海、射阳、东台，以及大丰，整体规模为100万千瓦。
尽管海风市场开启，但进展十分缓慢，本想大干一场的东方电缆迎上市场的当头一棒。2011年-2017年，东方电缆海缆产品营业收入从未超过2亿元，占总营业收入的比例在10%以下。当时东方电缆的主要业务是电力电缆，占比能达到80%以上，但这项业务毛利率太低，长期在10%左右的水平。所以十几亿元的营收规模，净利润却从未超过1亿元。最典型的是2017年，东方电缆营业收入达到20.62亿元，净利润却只有5019.36万元。
“内卷”之后的选择
从那几年的业绩上看，东方电缆似乎陷入普通电线电缆行业“内卷”的泥潭不能自拔，但他其实一直在为海缆的崛起做准备。
在此期间，东方电缆的研发投入几乎全部用在海缆技术上，2014年IPO募集的资金也只投向海洋——智能环保型光电复合海底电缆制造及海缆敷设工程技改项目，公司管理费用连年攀升，主要便是研发费用的增长。经过持续的投入，东方电缆成功研发出高压、超高压海缆以及脐带缆并投入使用，也零星收获了一些订单。
同样是在这个期间内，东方电缆投资建设了海缆生产基地，紧邻北仓港，北仓港是深水港，此外东方电缆在这里还有海缆专用码头和专用海域，据称这是生产大长度海缆的必要条件，可谓占尽天时地利。
但过多的投入让其净利润承受较大压力，如2016东方电缆研发费用为5077.53万元，而其扣非后净利润只有3137.44万元。
等风来，风终于来了。
2018年，东方电缆海缆业务迎来收获期。当年实现营业收入30.24亿元，比上年增加近10亿元，海缆业务是主要“功臣”，海缆产品营业收入增加9.52亿元，占营业收入的比例也从2017年的5.76%一跃而上升到35.47%。
2019年-2021年是中国海上风电发展的“黄金期”，也是海缆的“黄金期”。东方电缆毫不手软，仅海缆系统营业收入分别实现14.71亿元、21.79亿元、32.73亿元，海洋工程业务营收分别实现1.34亿元、2.29亿元、8.09亿元。
所谓海洋工程即海缆敷设工程，难度也较大，发电企业很少具备此项工作的能力资质。
高毛利率的诱惑
赌定一个赛道，不能说没有风险，但东方电缆为何要坚持？一是毛利率相对较高，二是入局者少。
东方电缆曾在2014年上市时称，创始人夏崇耀有近30年专业从事电线电缆行业的经验，也就是说他从80年代就进入到这个领域。但21世纪之后，全国的电线电缆生产企业高达一万多家，并以中小型企业为主，产业集中度低，技术附加值相对较低的中低压电线电缆产品供给过剩。从行业整体来看，行业投入产出低，科技创新薄弱，市场竞争日益激烈。
所以电线电缆虽是主导产品，但毛利率长期处于较低水平。2011年-2017年，东方电缆电线电缆业务毛利率分别为12.59%、11.95%、11.91%、10.72%、10.07%、10.42%、11.33%，反观当时对业绩贡献小的海缆业务毛利率较高，分别为29.44%、37.19%、36.12%、30.18%、31.03%、23.08%、27.44%、39.56%。
2019年以来，东方电缆毛利率一直保持在40%以上，2020年更是达到创纪录的53.72%。
竞争壁垒高也让试图新进入的企业望而却步。据世纪能源网统计，2022年国内海缆市场上，东方电缆市场占有率39%，排名第一，第二名亨通光电市占率33%，中天科技占有15%的份额，“三巨头”合计占有近9成市场。
但经历了2020-2021年的抢装潮后，海上风电也降温了。2020年-2023年，中国海上风电新增装机量分别为3GW、16.9GW、6.8GW、6.04GW。2022年东方电缆海缆系统收入22.4亿元，同比减少近三成。好在新增装机量维持高位，2023年其海缆系统营业收入又有所回升。
中国新能源电力投融资联盟秘书长彭澎表示：“海上风电的风机价格下降比较多，在此推动下，后期海上风电的装机量会有一个明显的增长。过去几年配资杠杆平台十倍杠杆，无论海上风电装机量还是企业的业绩都出现了波动，主要原因是企业在一个项目完成之后需要准备比较长的时间，才能拿到下一个项目。”